Brauchen wir auch einen Kodex für Investoren?

Der Deut­sche Cor­po­rate Gover­nance Kodex betrifft die Organe der bör­sen­no­tier­ten Akti­en­ge­sell­schaft – aber nicht die (Groß-)Aktionäre. Fehlt da etwas? Brau­chen wir auch Ver­hal­tens­re­geln (über das Gesetz hin­aus) für aktive Inves­to­ren? In Groß­bri­tan­nien hat das Finan­cial Repor­ting Coun­cil” einen Kodex ver­öf­fent­licht („Ste­wardship Code”), der sich an insti­tu­tio­nelle Inves­to­ren rich­tet: The UK Ste­wardship Code was publis­hed in July 2010. It aims to enhance the qua­lity of enga­ge­ment bet­ween insti­tu­tio­nal inves­tors and com­pa­nies to help improve long-term returns to share­hol­ders and the effi­ci­ent exer­cise of gover­nance respon­si­bi­li­ties by set­ting out good prac­tice on enga­ge­ment with inves­tee com­pa­nies to which the FRC belie­ves insti­tu­tio­nal inves­tors should aspire.” Der Kodex ent­hält u.a. Anfor­de­run­gen an eine trans­pa­rente Stimm­rechts­aus­übung und Vor­keh­run­gen für Inter­es­sens­kon­flikte. Die inter­na­tio­nal tätige Inves­tor­firma Her­mes und Euro­pean Cor­po­rate Gover­nance Ser­vice (ECGS), ein auf Ana­ly­sen und HV-Stimm­rechts­emp­feh­lun­gen spe­zia­li­sier­tes Unter­neh­men, haben den Ste­wardship Code akzep­tiert.

Insti­tu­tio­nal inves­tors should:

  • publicly dis­c­lose their policy on how they will discharge their ste­wardship respon­si­bi­li­ties.
  • have a robust policy on mana­ging con­flicts of inte­rest in rela­tion to ste­wardship and this policy should be publicly dis­c­lo­sed.
  • moni­tor their inves­tee com­pa­nies.
  • estab­lish clear gui­de­li­nes on when and how they will esca­late their acti­vi­ties as a method of pro­tec­ting and enhan­cing share­hol­der value.
  • be wil­ling to act collec­tively with other inves­tors where appro­priate.
  • have a clear policy on voting and dis­clo­sure of voting acti­vity.

report perio­di­cally on their ste­wardship and voting acti­vi­ties.”

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